德江县茅台酒回收，回收08年茅台酒变现快

习水县是贵州酱酒核心产区的“第二极”，酱酒产能10-20万吨，占行业比例约20%。习水县位于赤水河中下游地区，拥有高粱种植面积28万亩，温暖湿润的气候和完备的产业配套造就习水优良的酱酒酿造环境。习水县拥有白酒生产企业15家，规划万吨产能酒厂达6家，包括销售额约两百亿元的头部酒企习酒以及安酒、小糊涂仙等知名白酒企业，同时也是茅台旗下201厂的所在地。根据习水县*公开数据，目前习水县酱酒产能10-20万吨[10]，占行业比例约为20%。根据习水产区的发展规划，预计到2026年习水产区的酱酒产能规模将达到30万千升[11]。在*和企业的推动下，习水酱酒产业正快速扩容，影响力和市场竞争力显著增强。

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►贵州习酒：中国第二大酱酒企业，积极规划扩产，2026年年产能将达10万吨。（1）产品结构：公司目前产品覆盖高中低三级，比例约为3：5：2，其中高端产品君品习酒和中高端产品窖藏1988为公司大单品，合计贡献营收达60-70%。（2）市场开拓：2022年公司正式脱离茅台，目前采取“133+”策略大力开拓市场，以贵州省为主阵地，以河南、山东、广东为3个重点市场，以浙江、福建、江苏为3个辅助省份。（3）渠道布局：现有经销商超3000家，销售人员超1000人，脱离茅台后部分经销商独立，目前公司积极推进招商工作。（4）产能扩充：2022年公司新增包装能力5万吨、贮酒能力1.2万吨、制曲产能1.6万吨、制酒产能1万吨，并正在推进扩产项目，按照规划到2026年年产能将达10万吨[12]。

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►贵州安酒：源自贵州老名酒“安茅”，酱香产能实力强劲。（1）产品结构：公司聚焦六大核心单品，高端产品贵州安酒30/15、次高端贵州安酒经典/臻藏、品质大众酱酒酱传安酒金樽/红樽。（2）渠道建设：2022年公司深耕贵州、河南、山东、广东等高地市场，签约酒仙集团等多家头部大商，开展品鉴会与各地经销商深度联动。（3）产能扩充：公司布局酱香生产十年有余，目前已经拥有8万吨的基酒储备，2022年制曲规模和下沙规模均突破4万吨，2023年制曲规模将突破4.5万吨。2023年4月总投资额超过50亿元的“安酒赤水酒谷”扩产项目正式签约，建成后将实现年产2万吨大曲酱香制酒，6万吨制曲，10万吨陶坛储酒的综合体量[13]。

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图表6：习水县产区优势

资料来源：习水市**，知酒，中金公司研究部

金沙县位于赤水河上游，是三大黄金产区之一，在金沙窖酒的带动下大力启动酱酒扩产项目，具备较大发展空间。金沙县位于贵州省毕节市、赤水河上游地区，全县现有白酒生产企业8个，总产能约3.5万吨，其中金沙窖酒为头部酱酒企业，年产能约2.4万吨。金沙县目前大力推动白酒产业项目，现有在建项目5个，拟建项目3个，根据*规划，预计建成后总产能将超10万吨，具备较大发展空间。

►金沙窖酒：核心单品摘要收入占比大，公司规划25年产能达5万吨。（1）产品结构：公司现有三大产品系列——金沙回沙系列、贵州摘要系列、真实年份酒系列，其中金沙摘要为公司高端代表和核心大单品，价位600元以上，估计收入占比超50%。（2）市场布局：2021年公司打造了3个过10亿元、5个过5亿元的市场，且培育过亿元以上经销商6家，千万元级经销商以上超110家。2022年公司被华润啤酒收购，规划重点布局山东、河南、广东、北京市场，在华润的渠道资源赋能下有望助力金沙窖酒的全国化招商和市场开拓。（3）产能扩充：目前公司年产基酒达2.4万吨，基酒库存超5万吨，华润将投入85亿元加快产能扩建，根据公司“十四五”相关规划，预计在“十四五”末达到5万吨的年产能和20万吨的基酒储备[14]。

图表7：金沙县大力推动白酒产业项目建设